摘要：指数分化严重，上证指数强势拉涨下，深证指数、创业板、科创板仍然表现平平，但大盘技术面支撑尚强，建议关注安全边际较高的低位蓝筹板块。

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一、热点消息

昨夜美股三大股指涨跌不一，其中以科技股为主的纳斯达克指数收涨 0.18%，标普 500 收涨 0.05%，近期多家地方性银行倒闭引发市场对于信贷紧缩的担忧，本月美联储议息会议暗示海外货币紧缩周期收尾。

国内方面，今年经济基本面触底修复的背景下，4 月非制造业延续扩张态势，其中“后疫情“因素作用下，服务消费仍是增长亮点。

从前期信号来看，一季度我国 GDP公布报 4.50%，处于预期偏高水平，结合去年二三季度的低基数背景，目前市场对于 2023年国内 GDP 完成 5%的目标保持积极态度，其中 3 月出口金额的大幅上行成为市场信心重聚的主要贡献项。

展望后市，出口超预期的可持续性仍有待商榷，预计扩内需政策的接棒力度仍是核心，建议重点关注地产风险化解以及汽车消费企稳回升带来的再增长。

流动性方面，目前无论是从实际利率水平还是货币供需结构来看，央行进一步实施全面降息的意愿并不强烈。

二季度我们对于总量政策的发力程度维持保守态度，预计结构性工具将成为接下去的主要支撑，流动性宽松的大环境尚不会发生明显转向。

二、大盘分析

具体来看，昨日银行、石油天然气等板块涨幅靠前，餐饮旅游、航空等相对落后，中字头、金融等传统蓝筹概念点燃带动上证 50 等大盘类指数活跃，全天个股上涨超过 2900 家，权重板块上行带动市场情绪再度高涨。

技术上，近期上证指数在3300点关键维持失而复得，并且向3400点发起冲击。其年初密集成交形成的压力区域逐渐转化为支撑且力度偏强，整体技术面上行趋势依旧。

资金面上，昨日两市成交金额 11394 亿元，继续维持在万亿级别以上，投资者交易活跃度尚未退潮。

三、投资建议

短期来看，伴随着乐观预期落地与部分题材赛道拥挤，尤其是科创 50、双创 50 等大盘成长指数出现情绪过热后的获利盘集中回吐，或将有可能拖累各指数趋势阶段性向下。

指数分化严重，上证指数强势拉涨下，深证指数、创业板、科创板仍然表现平平，但大盘技术面支撑尚强，建议关注安全边际较高的低位蓝筹板块。

中期来看，当前 A 股估值仍处于合理水平，伴随着二季度经济复苏与企业盈利回升，我们预计市场风格将由估值驱动向盈利驱动过渡，预计各期指震荡中重心均有延续上移空间。

【信达期货研究所】

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